达达走入新秩序

京东的绝对优势和未来想象空间，在达达集团的业务逻辑里也有清晰体现，“快”，是京东以往的护城河，即时零售，则是新的增长曲线。

尤其是2023年以来，电商进入下半场，即时零售极有可能是零售战场最后的性感故事，大厂纷纷加码。

激战正酣，头部玩家动作不断，各家必须找到自己的生存法则，可以是巨大流量，也可以是配送网络，京东则是沉淀多年的供应链优势和强大的履约能力。

承担京东即时零售业务的达达集团，在2023财年持续压实基本盘、主动求变，攻守兼备。

3月26日，达达集团发布2023年第四季度及全年财报，整体稳健，2023年实现总营收105.1亿元，同比增长12%，净利润率、小时达频道GMV等数据亮眼。其中，达达快送业绩高增长，四季度营收达12亿元，同比增长36%。

数据背后，是达达集团“即时零售+即时配送”的双轮驱动正在走入新秩序。快送业务不断夯实京东即时零售商业叙事的履约基础设施，到家业务以用户为中心主动变革。

与京东的平台生态系统建设同频，达达集团也进入了更健康的正向发展循环。

除此之外，达达集团宣布启动一项最高约3亿元的股票回购计划，充分表明管理层对自身业务长期高质量发展充满信心，或有望提振资本市场整体士气。

快送“新基建”转动飞轮

天下零售，唯快不破。

即时零售市场的胜负手在于“即时满足能力”，供应丰富度与配送速度二者缺一不可，达达快送承担的正是快速履约能力。

据埃森哲此前发布的《聚焦中国95后消费群体》报告，青年购物群体更关注“速度”，超过50%的95后希望在购物当天收货。另据QuestMobile《2024春节假期洞察报告》显示，春节期间30分钟配送到家是电商年货大战的重要手段。

一位长期观察即时零售产业链的分析人士指出，履约能力与即时零售整体能力提升直接挂钩。履约时效提速，用户体验会更佳，高消费参与度吸引更多大型零售商入局，更丰富的产品供应，会带来良性循环。

达达快送以时效性和便捷性为符号，夯实了京东即时零售的履约基础设施。

招商证券分析师指出，达达有效提升京东用户配送体验和经营效率，壁垒坚实。从京东用户体验来看，达达能够提升用户对京东3C、商超等核心品类“快”的体验优势与心智，加固其 “快”层面的护城河。

据达达集团财报披露，2023年第四季度，达达快送营收12亿元，同比增长36%，超过市场预期。其中，饮品品类的完单量同比增长超过60%，获得瑞幸咖啡“最佳战略合作伙伴奖”。2022年对平台收入贡献前50位的连锁商家在2023年均继续选择达达快送作为战略合作伙伴，达达快送即时履约服务的质量、成本和效率得到商家的广泛认可。

3月早些时候，京东集团管理层在京东财报电话会上透露过，2024年，京东将以用户体验为起点与终点。达达快送作为京东即时零售的新基建，一边链接着SKU多、履约链路长的实体商超，一边链接着日渐求快的用户，其解决的关键问题，正是“即时满足用户体验”。

仔细拆解达达的业务逻辑可以发现，达达快送的快速履约能力，其背后少不了深耕多年的数字化技术和个性化解决方案的支撑。

即时零售致力于打造“外卖式体验”，但相较于美团等外卖平台，京东要解决的问题，复杂得多。餐饮外卖配送链条相对短且精简，而零售业态涉及上游仓储，商品SKU繁多，末端场景更为复杂，使即时零售的“速度竞逐”充满挑战。

透过达达快送发布的即时履约服务全景图不难发现，达达已经通过智慧物流系统沉淀了海量的配送数据与经验，对上述痛点给出了解决方案。

据达达官方数据，其订单智能分发系统日均规划路径次数达1.76亿次，订单平均响应时间在10毫秒内。这一精确度意味着订单和运力能够实时动态匹配，“人还没下播，达达快送已经送货到家”不再是想象。

具体到商家，达达快送提供仓、拣、配一体的全链路即时履约服务方案，有效解决以商超为代表的商家（如山姆、沃尔玛）SKU多且复杂、周末波峰明显、运力弹性要求高等痛点，助力商超整体履约效能和平均拣货人效高速增长。

在“仓”的环节,达达快送考量店家业态、单量规模等需求，提供个性化解决方案，提高库存周转，门店产能也随之提升。拣货环节，首创业内众包拣货数字化解决方案，让拣货动线设置更合理，大大提高拣货效率。配送环节，持续迭代定制化服务解决方案，依托多元运力优势，满足全行业商家的即时配送需求。

反映到数据层面，山姆联合达达快送推出“极速达”服务的前三年，山姆云仓的单仓日均订单量，已比上线初期增长了超10倍。沃尔玛自2016 年与达达快送达成战略合作以来，整体履约效能和平均拣货人效实现两位数增长。

在消费者“万物马上到”的想象中，能否自如应对商家大促波峰，极端天气的极致场景，是决定消费者满意度的关键点。

瑞幸酱香拿铁横空出世时，门店爆单，为保证饮品半小时内的最佳饮用风味，达达快送集结商圈驻店、骑士小队、众包骑士多层运力，接入各地门店，最终为消费者提供了“30分钟送达率99.9%”的极致体验。目前，达达快送已形成“二轮+四轮+无人配送”的多元运力模式，配送兼具效率和弹性，有效攻破极致体验的壁垒。

凭借灵活的运力和高标准履约产品，达达快送也正在畅通中小商家的“毛细血管网”。前不久的三八节，达达快送中小商家和个人用户配送单量单日峰值破纪录，同比去年增长超33%。

靠技术突围，凭速度制胜，或成达达快送迎战即时零售的重要筹码。

业务的高质量发展也吸纳了更多骑手：2023年平台活跃骑手超过120万人，平台“就业蓄水池”的社会民生价值进一步扩大。

京东到家主动求变

如果说达达承载的是即时零售战争中“快”的要素，那么，通过丰富的供给、丝滑的购物体验去满足用户对即时消费的需求，则是京东到家承担的角色，“万物即刻到家”——还有什么比这更重要？

在京东到家平台，实体零售商和品牌商找到了“上云”的路径，由京东到家提供线上流量入口和物流配送体系，线下门店拣货打包、送货到家，形成线上线下统一协调的数字化网络。

截至2023年底，京东到家已上线超50万家全业态实体门店，这是实现丰富供应的源泉。为了实现行业的健康发展，京东即时零售于2020年和2023年先后推出海博和宏图系统，前者解决零售商家痛点，打好扩容基础，后者促使品牌商有针对性地铺货或营销，让这些合作伙伴参与到数字化零售中去。

2023年，京东即时零售官宣“幸福三公里”即时零售模式，提供数字化、本地供应链整合、即时配送三大核心能力，实现3-5公里内“消费者下单、门店发货、商品小时内送达”的模式高效闭环。京东打通即时零售命脉的“制胜法宝”打磨完成。

2023年第四季度，小时达频道GMV同比增长超200%。越来越多的京东用户开始习惯使用小时达服务，享受多快好省的即时消费体验，京东用户的小时达即时零售心智持续提升。

以“速度快”为使命的达达快送收益可观，相应地，在京东到家部分，达达集团也在谋求新的生态体系，搭建更为健康的战略架构，以期在“丰富供应”上取得突破。

当下周期里，主动变革是互联网大厂们共同采取的步调，即对内调整、聚焦主业、降本增效、修正边界、对抗大公司病等。阿里、腾讯、字节、美团都在换档，寻找破局之法，京东也不例外。

京东到家的主动变革，是更多地聚焦用户，以健康的、可持续的增长为目标，专注主战略。

首先是更加重视“以用户为中心”进一步将用户摆在首位，践行集团的低价战略，主动让利用户，改变补贴模式，提升消费者体验。

2023年，京东到家持续推出“9.9”爆品，在商品供应上强化“多”和“省”的标签。同时，主动降低履约收入，补贴减免平台运费。与盒马等平台提高起送价格形成对比的是，京东到家自2023年7月联动合作伙伴推出59免运，据悉，近期将这一标准继续降低至29元，打开京东App进入小时达频道，可以看到永辉、华润、物美、便利蜂等一众商家，都通过鲜明的黑金标识显示“满29免基础运费”。

选择逆势减免平台运费，确实彰显了京东到家的决心，想要尽力提升用户线上体验，让消费者用更低的价格享受同等性价比的商品和服务。

低价爆品、减免运费，这些举措的目的，是向消费者强势灌输京东“低价”的品牌印象。在短期内，可能会造成营收的压力，但长期来看，这是京东到家主动求变的重要一步，为之后的持续发展蓄力。

用京东集团管理层的话来拆解这种逻辑就是，通过更繁荣的平台生态和更丰富的优质商品供给，结合更准确的用户匹配，平台将吸引更多用户，满足不同用户的多样化需求，并形成良性循环，帮助商家把生意做大做好。随着时间的推移，第三方业务的变现也将自然提升，成为公司长期收入和利润持续增长的重要驱动力。

2023年，京东到家也积极进行了业务调整，多措并举聚焦即时零售主营业务发展。比如，优化了流量分发与门店运营策略，让商品更优、价格更低、履约更快的门店获取更多流量，即对优质门店进行“流量扶持”，让优质门店更容易被用户看到，树立好口碑。再以口碑“反哺”门店，实现良性循环。

也重新梳理了重点城市，这其实是在做一件更贴近“确定目标受众”的事，集中精力办大事。

此外，京东到家对垂店的运营策略、人员组织进行迭代，加速垂类门店拓展。据了解，垂类门店的竞争压力更小、用户画像更加精确，这将在低价竞争、增强用户粘性等方面为京东到家带来优势。

京东到家的业绩表现也受到客观外在因素的影响。2022年Q4，京东到家在特殊时期业绩整体规模高于常规水平。

在即时零售赛道里，仅有低价是不够的，更丰富的产品和服务，是京东到家跑出的核心优势。

困扰厘清，信心提振

以2023财年为时间节点，达达开始迈入新秩序，业务调整之后，更健康的收入结构正在酝酿，另一方面，一些细枝末节的困扰也已厘清。

今年1月，达达曾主动公告在自查过程中发现疑点，并迅速进行了干脆利落的处理。3月6日，达达针对此事，公告了审查结果，结果显示公司管理层没有参与策划，三方独立机构审计未超出内审时的预估金额，影响范围非常有限。目前公司已对个别相关人员进行处理，后续将进一步规范企业治理和内部流程，严格遵照相关法规进行透明、及时的信息披露。

据了解，业务层面稳中向好的前提下，达达集团启动一项人民币约3亿元的股票回购计划，提振信心。

一般而言，上市公司回购股票，会向外界释放几个明显的信号。

一是公司不差钱。在正常开展投资、业务经营之外，手头还很宽裕，有余力回购股票。

二是表明公司对自身的业务发展很有信心。回购股票，说明董事会和管理层看好自身业务，且认为公司的价值在市场上没有得到很好的体现，公司的价值被低估了。

同时，股票回购也是回馈股东的重要方式。以国外的大型企业为例，除了现金分红外，近些年来更常用的做法是股票回购。因为现金分红需要缴纳不少资本利得税，而股票回购通过减少市场上的流通股，在资产不变的情况下，随着股票数量的减少，相应增加了每股的收益，股东持有的股票价值得以增加。

达达启动股票回购，充分表明公司对自身业务长期高质量发展充满信心，并表达了将为用户、公司、股东持续创造价值的决心。这也从侧面表明公司财务状况良好，之前个别业务存疑事件未影响公司良性发展的基本面。

正是出于对达达集团的长期看好，2023年12月，国际权威指数机构MSCI（摩根士丹利资本国际公司, 英文简称MSCI）将达达集团评级从BBB提升至A。报告指出，达达集团在环境、社会及管治方面取得进一步发展，在碳足迹、隐私及数据安全、商业道德与反腐败等关键议题的表现显著高于行业平均水平。

这是达达集团连续两年实现评级跃升，A也是国内即时零售企业2023年获得的最高评级，表现了MSCI对达达集团高质量发展的信心，也是对其长期投资价值和可持续高质量发展能力的认可。

“巷战时代”，达达集团的服务能力被论证和认可。招商证券即在研报中指出，达达集团值得京东加强重视及资源扶持，以巩固护城河的同时，创造新的增长点。